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2015-03-12
油价因素确实能解释航空大部分的历史超额收益。影响航空业绩的主要因素是行业供需情况、国际油价、人民币汇率等,其中对于航空股历史超额收益解释力最强的确实是油价因素。从过去10 年来看,07、10 年是两个例外,航空市场需求超预期就发生在这两年,而航空供给具有滞后性,因而这两年出现较大的供需差,导致客公里收益和客座率的大幅提升,带来业绩超预期从而引发股价超额收益。